Vale a pena comprar Itaúsa agora?
Uma oportunidade clássica de acordo com os preceitos do value investing: uma excelente empresa, negociando a um preço atrativo por conta do pessimismo momentâneo.

Cuidado com o ruído
Enquanto a B3 esteve fechada ontem, em função do feriado de Corpus Christi, o restante do mundo teve bolsas negativas e muita volatilidade.

Ao que tudo indica, a sexta-feira será bem “nervosa” por aqui, apesar de os índices futuros do S&P estarem subindo algo em torno de +1,5 por cento neste momento.

Como ficamos de fora ontem, ainda temos um gap que pode ser corrigido logo na abertura, no momento em que escrevo este texto, nosso futuro cai -3 por cento.

Depois de vários dias e semanas de altas consecutivas, parece que alguns investidores já tinham até esquecido que a bolsa também oscila para baixo.

Comecei esta newsletter falando de variações de curto prazo, pois sei que muitas pessoas dão importância para isso. Importância até demais. Contudo, nessas horas, não podemos perder de vista o que realmente importa no longo prazo: o resultado das empresas.

Por isso eu resolvi falar hoje sobre os fundamentos de uma das ações mais negociadas pelo investidor pessoa física: Itaúsa (ITSA4).

É o que acontece dentro da empresa que vai determinar para onde o preço de suas ações irá no longo prazo. Então acompanhe comigo se vale a pena ter ITSA4 na carteira hoje.

O descompasso entre lucro e preço
Entre os anos 1960 e 1970, Eugene Fama, famoso economista norte-americano, desenvolveu e aperfeiçoou sua hipótese dos mercados eficientes. De acordo com ele, existem 3 níveis de eficiência relacionados à capacidade dos preços refletirem adequadamente todas as informações sobre as empresas.

De lá para cá, diversos estudos empíricos foram feitos buscando evidências que comprovem se os preços de mercado de fato refletem e incorporam imediatamente todas as informações publicamente disponíveis (definição do segundo nível de eficiência).

Eu, inclusive, estudei o tema durante a elaboração da minha dissertação do mestrado e o que descobri foi que o mercado brasileiro parecia precificar corretamente informações fundamentalistas de grandes empresas.

Mas veja só o gráfico dos lucros e do preço da Itaúsa (ITSA4) — holding que controla o Itaú Unibanco (ITUB4):

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